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发布时间:2021-10-04 07:33:25 来源:未知

  核心结论:整体消费继续放缓,珠宝两年平均增速环比提升。整体数据增速进一步放缓;必选优于可选,城市与乡村趋同,服务与商品增速趋同,高端黄金珠宝维持景气度。投资建议:A股推荐标的:中国中免、同庆楼、锦江酒店、首旅酒店;潮宏基、小商品城、重庆百货、美凯龙;港股及美股推荐:华住集团、美团-W、颐海国际、海底捞。

  服务VS商品:服务增速均值回归,服务与商品两年平均增速趋同。①单月同比增速看,商品零售与餐饮环比均放缓。7月餐饮同比+14.3%(6月+20.2%);商品同比+7.8%(6月+11.2%);②两年平均增速看,餐饮增速受线月餐饮收入两年平均增速+5.3%(6月+5.8%),商品零售两年复合增速+5.3%(6月+6.2%),今年以来餐饮整体增速低于商品,但疫情恢复后增速正在趋同。

  线上VS线下:线上依然优于线下,但环比依然放缓。①线%;其中实物网上零售额同比+17.6%,占社会消费品零售总额23.6%;②单月实物商品零售同比增速线%VS线%,差异系基数影响,两年平均增速7月线%VS线%,线上依然优于线月线%);③快递单量增速整体快于线%VS线%),表明单件价值量在下降。